Live · miercuri, 7 octombrie 2026 Stirimedia · Est. 2026
Azi in Romania · Andrei Radu

Cererea pentru emisiunea de obligațiuni de stat destinate gospodăriilor scade pe fondul creșterii anticipate a inflației

Cererea pentru emisiunea de obligațiuni de stat Fidelis din noiembrie 2025 destinată populației a înregistrat cea mai scăzută subscriere din ultimele șase luni, cu statul român atrăgând doar 1,3 miliarde RON (260 milioane EUR), dintre care aproximativ două treimi au fost în tranșe denominate în euro, semnalând o temperare a apetitului investitorilor pentru această formă de economisire. Această diminuare a interesului vine pe fondul presiunii Ministerului Finanțelor pentru scăderea costului de finanțare (cuponului) în contextul unei inflații așteptate în creștere ușoară. Analiștii observă că investitorii de retail își diversifică tot mai mult portofoliile către Bursa de Valori București, care a avut performanțe remarcabile, indicele principal BET înregistrând o creștere anuală de 33%, ce ajunge la 40% dacă se includ dividendele. Ministerul Finanțelor a anunțat în noiembrie reduceri ale cuponului pentru obligațiunile în lei și în valută emise prin schemele Tezaur și Fidelis, în condițiile în care costul de finanțare pe 10 ani a scăzut sub 7% pentru prima oară în acest an. Astfel, cuponul plătit pentru obligațiunile în lei cu maturitate de 6 ani a scăzut la 7,7%, față de 7,9% în perioada august-octombrie, iar pentru cele pe 4 ani la 7,35%, de la 7,6%, iar pentru cele pe 2 ani la 6,95%, de la 7,2%. Obligațiunile denominate în euro au cuponul de 6,3% pentru maturitatea de 10 ani, în scădere față de luna octombrie, iar pentru cele pe 5 și 3 ani, cuponul a fost redus la 5% și respectiv 3,9%. Această evoluție reflectă atât o ajustare a costurilor de finanțare a statului, cât și o schimbare a comportamentului investitorilor în contextul unor condiții macroeconomice fluctuante, evidențiind o tendință de orientare spre instrumente financiare cu randamente mai atractive, precum acțiunile listate pe BVB.

Cererea pentru titlurile de stat Fidelis emise către populație scade, pe fondul creșterii inflației așteptate

Ultima emisiune de titluri de stat Fidelis, cu scadența în noiembrie 2025, a înregistrat cel mai scăzut nivel al subscrierilor din ultimele șase luni, indicând o temperare a interesului investitorilor pentru acest tip de economisire. Potrivit Ziarului Financiar, statul român a atras doar 1,3 miliarde de lei (aproximativ 260 milioane euro), din care aproape două treimi provin din tranșele denominate în euro.

Această atenuare a cererii vine în contextul în care Ministerul Finanțelor publice urmărește reducerea costurilor de finanțare prin scăderea cupoanelor (dobânzilor) oferite investitorilor, în paralel cu o creștere ușoară a inflației anticipate.

Analiștii observă o schimbare a preferințelor investitorilor retail, care își orientează tot mai mult portofoliile către Bursa de Valori București (BVB). Performanța excepțională a pieței de capital românești reflectă această tendință: indicele principal BET a urcat cu 33% față de aceeași perioadă a anului trecut, iar dacă includem și dividendele, randamentul total a fost de circa 40%.

Ministerul Finanțelor a anunțat, în cursul lunii noiembrie, o reducere a cupoanelor pentru emisiunile de titluri de stat vândute populației prin schemele Tezaur și Fidelis, ca urmare a scăderii costului de împrumut pe 10 ani sub pragul de 7% — o premieră anul acesta.

Astfel, dobânzile oferite titlurilor denominate în lei s-au ajustat în scădere. Pentru obligațiunile cu maturitate de 6 ani, cu scadența în noiembrie, guvernul va plăti un cupon de 7,7%, în scădere față de 7,9% în perioada august-octombrie și 7,95% în lunile iunie-iulie. Dobânda aferentă titlurilor de 4 ani a coborât la 7,35% de la 7,6%, iar pentru cele cu scadența la 2 ani, cupoanele s-au redus la 6,95% de la 7,20%.

În cazul obligațiunilor denominate în euro, Ministerul Finanțelor a păstrat cuponul pentru titlurile pe 10 ani la 6,3%, similar cu nivelul din luna octombrie. Dobânzile pentru obligațiunile cu scadența la 5 ani au scăzut de la 5,25% la 5,0%, iar pentru cele cu maturitate de 3 ani, cuponul a fost ajustat de la 4,15% la 3,9%.

Această evoluție indică un echilibru delicat între eforturile statului de a diminua costurile de finanțare și apetitul scăzut al investitorilor pentru titlurile de stat în condițiile unei inflații așteptate în creștere. Mai mult, performanțele solide ale bursei locale sugerează că investitorii individuali preferă activele de risc cu randamente mai ridicate, în detrimentul instrumentelor clasice de economisire, precum titlurile de stat.

Foto: Bursa de Valori București (Facebook)
Contact autor: iulian@romania-insider.com